Para ahli menyebut reli harga emas tertahan meskipun ketegangan geopolitik di Timur Tengah meningkat. Pasalnya, investor lebih memilih likuiditas dolar AS dan imbal hasil obligasi yang tinggi.
KOSONGSATU.ID—Di awal perang Iran, harga emas sempat melonjak melewati USD5.400 per ons—sebelum kemudian mundur ke level sekitar USD5.100.
Sementara harga minyak mentah acuan Brent sempat melonjak ke sekitar USD119,50 per barel, tertinggi sejak 2022, sebelum kembali turun, kemudian naik lagi di atas USD100 akibat gangguan pasokan.
Harga minyak yang memulai tahun di dekat USD60 per barel naik lebih dari 50 persen pada 2026. Kenaikan ini mencerminkan kekhawatiran bahwa gangguan di Selat Hormuz dapat secara signifikan memperketat pasar energi global.
Lonjakan harga energi ini memicu kekhawatiran tentang kejutan inflasi baru yang dapat mempersulit upaya bank sentral untuk memangkas suku bunga.
Meskipun ada perkembangan tersebut, emas tidak mengalami reli eksplosif yang sering dikaitkan dengan krisis geopolitik besar.
Likuiditas Jadi Kunci, Investor Pilih Dolar
Thorsten Polleit, profesor ekonomi kehormatan di University of Bayreuth, mengatakan preferensi investor terhadap likuiditas telah membatasi kenaikan emas dalam jangka pendek.
“Masalah utamanya adalah likuiditas. Investor bergegas ke dolar AS, euro, dan mata uang lainnya daripada ke emas dan perak karena mereka ingin memiliki uang tunai dan kemampuan untuk memenuhi kewajiban pembayaran,” kata Polleit, dikutip dari Anadolu.
Kekhawatiran tentang kondisi kredit yang ketat dan tingkat utang global yang tinggi juga dapat mendorong investor untuk memprioritaskan aset likuid daripada komoditas.
Utang global telah melampaui USD310 triliun—menurut Institute of International Finance—membuat pasar lebih sensitif terhadap perubahan kondisi keuangan dan meningkatkan permintaan akan uang tunai dan aset jangka pendek.
Dolar Kuat dan Imbal Hasil Obligasi Tekan Emas
Analis juga menunjukkan faktor makroekonomi seperti dolar AS yang kuat dan imbal hasil Treasury yang tinggi sebagai penghambat utama bagi emas.
Ewa Manthey, ahli strategi komoditas di ING, mengatakan lingkungan makroekonomi, bukan kurangnya risiko geopolitik, yang membatasi kenaikan emas. “Dolar AS yang kuat dan imbal hasil riil yang tinggi telah meningkatkan biaya peluang memegang aset non-yield seperti emas,” ujarnya.
Indeks dolar AS melonjak melewati level tertinggi dalam empat bulan, naik lebih dari 2 persen sejak awal konflik Timur Tengah. Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi memberikan investor pengembalian menarik atas aset aman, bersaing langsung dengan emas untuk alokasi modal.
Investor Beralih ke Uang Tunai dan Obligasi Pemerintah
Periode tekanan keuangan yang tinggi sering mendorong investor ke uang tunai dan obligasi pemerintah daripada logam mulia. “Bagi banyak investor, uang tunai adalah raja,” kata Polleit, mencatat bahwa dolar AS tetap menjadi mata uang safe-haven global yang dominan.
Manthey juga mengatakan investor menunjukkan preferensi untuk Treasury jangka pendek dan uang tunai selama periode imbal hasil yang tinggi. Namun ia mencatat bahwa emas terus mendapat manfaat dari permintaan struktural dari bank sentral dan investor jangka panjang yang mencari diversifikasi.
Bank sentral telah membeli lebih dari 1.000 metrik ton emas setiap tahun dalam beberapa tahun terakhir, menurut data World Gold Council, menandai salah satu periode permintaan sektor resmi terkuat dalam beberapa dekade.
Prospek ke Depan: Volatilitas tapi Potensi Kenaikan
Ke depan, analis mengatakan beberapa katalis dapat memicu reli yang lebih kuat pada logam mulia. Manthey mengatakan peralihan yang lebih jelas menuju pemotongan suku bunga The Fed, penurunan imbal hasil riil, atau pelemahan dolar AS yang berkelanjutan akan mendukung harga emas.
Polleit juga memperkirakan emas dan perak akan naik dalam jangka menengah seiring melemahnya kepercayaan pada mata uang fiat. “Tren kenaikan harga emas dan perak sudah mapan. Harga akan jauh lebih tinggi dalam 12 hingga 24 bulan dibandingkan dengan level saat ini,” ujarnya.
Ia memperingatkan bahwa gejolak geopolitik yang lebih dalam, risiko resesi, atau krisis utang global dapat mempercepat kenaikan logam mulia. Polleit memperkirakan emas bisa naik 10-20 persen dalam 18 bulan ke depan, berpotensi mencapai 5.500 hingga 6.000 dolar AS per ons.***
0 Komentar